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改革开放以来我国M2/GDP 比率持续上升，现已高达2.0 左右，居世界前列，这种中国特色的高货币化现象被称为“中国货币之谜”。我国货币化率的上升主要由准货币（定期存款）快速上升造成的，居民资产性货币需求的上升是造成这一现象的基本原因。不断上升的储蓄率提升了我国经济主体的资产规模；金融抑制从融资约束和投资限制两个渠道加强了经济主体对资产性货币需求的偏好。正是由于资产性货币需求或准货币占GDP 的比率不断上升，我国偏高的M2/GDP 比率并未对通胀产生很大压力，但将对房价、股价等资产价格产生越来越大的压力，可能引致资产泡沫化。

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《“中国货币之谜”:基于货币需求视角的解释》

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文件号：003835

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