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中国经济的增长在很大程度上受到中央和地方政府政治和财政激励的影响。地方政府每年都制定明确的经济增长目标以指导地方发展。虽然许多研究从宏观经济的角度研究了该目标的作用，但很少有研究具体考察增长目标在微观经济中的作用方式。文章从地方政府经济增长目标的角度，匹配2009−2015年233个地级以上城市经济增长目标数据和2 381家沪深A股上市公司数据，考察了政府经济发展规划如何影响企业风险承担水平。研究发现，地方经济增长目标的提高显著增加了企业风险承担水平，且在更换了企业风险承担和经济增长目标衡量方法以及考虑内生性问题后，结论依然存在。在外部资源的调节效应方面，经济增长目标对能获得高政府补助、融资约束程度低以及能获得高贷款的企业的风险承受水平的提升作用更大。而异质性检验发现，地方经济增长目标对企业风险承担水平的刺激效应主要体现在具有一定规模、国有企业和具有政治关联的企业中；以及主要体现在发展水平较低和市场化程度较低的城市中。这些发现表明，地方经济增长目标对企业风险承担水平的正面影响主要还是地方政府主导资源分配的结果，而并非市场信号机制的结果。

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《经济增长目标影响了企业风险承担吗？——基于市场和政府双重视角的考察》

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文件号：011128

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